核心 SPOT & stAMPL

AMPL→{spot,stampl}

stAMPL和SPOT本质上是都是通过将AMPL存入ButtonWood进行Tranche分层后进行“再组合”实现的。

分层

AMPL-A 低风险部分｜33%｜不受Rebase影响
AMPL-Z 高风险部分｜67%｜放大Rebase影响

那么AMPL-A和AMPL-Z分别有哪些特点：

AMPL-A具有不同的到期日，所以不同时间存入抵押品所产生AMPL-A之间不能互相转换。
AMPL-A和AMPL-Z组合永远可以兑换AMPL，但A和Z的到期日必须匹配。
如果以AMPL本位作为评估价值的尺度，那么该资产无论何时都是至少100%抵押的资产，但如果以美元本位或者以AMPL总市值作为标准来衡量，因为rebase会影响AMPL-Z，那么它就可能出现超额抵押(由于正向rebase导致升值)/抵押不足的情况(由于负rebase导致贬值)。

再组合

SPOT - The Senior Perpetual 是AMPL的低波动性（稳定）衍生品。它是一种类似债务的工具，可以作为长期耐用、跟踪通胀的稳定资产。完全由不同到期日的AMPL-A构成的SPOT Collateral Set一揽子抵押品支持。
stAMPL - The Junior Perpetual 是AMPL的高波动性衍生品。它是一种类似股票的工具，比AMPL波动性更大，可以捕捉大部分Rebase变化。它代表staked AMPL position，由不同到期日的AMPL-A、AMPL-Z所构成的Rotation Vault提供支持，同时也是作为促进Rolling Over的一种措施。

获得SPOT - 铸造模块

SPOT是用户使用AMPL来拆分出来的低波动部分AMPL-A，AMPL-A本质上是一种有到期日的债券，SPOT是由不同到期日的AMPL-A组成的一揽子抵押品支持的，它代表SPOT对一揽子抵押品按比例的索取权。

铸造模块是基于ButtonWood提供的Tranche技术实现的，本质上是用户使用AMPL来拆分成AMPL-A，AMPL-Z，AMPL-A部分自动转为SPOT，AMPL-Z部分继续由用户持有。

需要注意的是，当需要把SPOT赎回为AMPL-A时，它所赎回的是不同到期日的AMPL-A，这取决于SPOT Collateral Set中的抵押品情况。

获得stAMPL - Vault模块

stAMPL是用户将AMPL存入Rotation Vault质押获得的凭证，它代表stAMPL对Rotation Vault按比例的索取权。Vault中大部分由AMPL-Z构成，所以它吸收了更多的AMPL Rebase，是AMPL的高波动衍生品。

SPOT Collateral Set (抵押品集)

SPOT的抵押品全部来源于AMPL-A，但由于其中包含了多个到期日类型，所以将它称之为Collateral Set，它是一揽子资产，其中包含两部分：

未到期的AMPL-A
已经到期的AMPL-A被自动赎回变成的AMPL

已经到期被自动赎回的这部分AMPL被存储在一个称为holding pen的特殊数据结构中，同时该数据结构里还包含了诸如哪个AMPL-A被赎回成了AMPL等信息。所以其抵押品是AMPL-A和AMPL组成的一揽子资产。需要注意的是holding pen里的AMPL也会参与rebase。

为了使SPOT作为一种稳定币流通，但A又都有到期日，所以如果直接用A来代表SPOT，就会出现SPOT到期必须自动赎回的情况，另外系统无法记录用户手中持有的SPOT是何时铸造对应生成了具体哪个A，所以将所有A和holding pen中的AMPL作为SPOT的一揽子抵押品，最终用户赎回的就是不同到期日的A。

所以SPOT的抵押品是由一揽子资产支持的，以实现SPOT在市场上的长期流通，并且在需要的时候允许用户赎回。

SPOT对应Collateral Set中的资产，按比例赎回。例如你拥有SPOT 1%的份额，你在赎回资产的时候，就是赎回每个AMPL-A的1%+holding pen中1%的AMPL。（但是图中的例子中，holding pen中的AMPL已用尽，则赎回的资产全部为不同到期日的Tranche-A）

Rolling Over Tranches (Tranches轮换)

在SPOT Collateral Set中，Rolling Over Tranches是从 SPOT 中撤回陈旧抵押品并用新铸造的部分替代的过程，以此来保证SPOT的抵押品到期日始终保持新鲜，这对于SPOT的稳定性至关重要。

为了保证SPOT价值的充分抵押，必须保持至少与AMPL-A的比例为1:1或以上，所以当AMPL-A自动到期后，其自动转化为AMPL就会重新变成Rebase资产，所以需要Rolling Over Tranches。

这里就会产生一个问题，如果没有足够的AMPL去铸造AMPL-A以保持到期日的新鲜怎么办？Rotation Vault将解决这个问题。

Rotation Vault (实现自动化循环轮换)

目的是实现自动化的轮换 (Rolling Over) 和激励。

Rotation Vault 原理

及时的轮换可确保 SPOT 的抵押品集始终充满新鲜的AMPL-A，以维持SPOT的稳定性。于是Rotation Vault机制出现了，用户可以将AMPL质押到Rotation Vault获得stAMPL，而进入Rotation Vault的AMPL将被铸造新的AMPL-A和AMPL-Z。总结来说，它实现了：