# Liquity V2
📅 2025-05-10
### **1 支持多种流动性质押代币(LST)作为抵押品**
如WETH, wstETH, rETH等。每种抵押品有独立的借贷市场、利率和风险参数。
### **2 独立的借贷市场**
将不同抵押品的风险隔离。稳定池按抵押品分开。清算和赎回机制也根据抵押品分别进行。
### **3 基于用户自主设定的全新利率机制**
**3.1 借款人动态设置利率**：可在0.5%到1000%的范围内自由选择自己愿意支付的年化利率。这是一个市场驱动的利率形成机制。利率可随时调整,但每次调整需预付未来一周的利息，这避免了借款人通过频繁调整利率来逃避利息支付。
**3.2 利率竞争**：借款人有动机将利率设定在一个合理的市场水平。设得太低，将面临吸引存款能力不足、更高的赎回风险，设得太高，则借款成本高。借款人之间形成利率竞争。
**3.3 利率支付：**利率支付给相应抵押品的稳定池中的BOLD存款人，为BOLD提供可持续的实际收益。有利于稳定BOLD的锚定价格。利率水平直接决定存款人的收益率，影响 BOLD需求。
**3.4 赎回机制与利率挂钩：**赎回目标从v1的最低抵押率贷款改为利率最低的贷款，这进一步激励借款人提供有竞争力的利率。
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利率 - 赎回 - 价格 三者将出现博弈关系
当 BOLD 价格低于1美元时，赎回风险上升，借款人倾向于提高利率以吸引更多 BOLD 存款，推高 BOLD 价格，因为当 BOLD 低于1美金出现套利空间时，会催动套利者将BOLD赎回为抵押品出售，而这种潜在的赎回风险会率先赎回利率低的贷款。反之当 BOLD 高于1美元时,借款人可以相对安全地降低利率。这一机制有助于稳定 BOLD 币价，同时提供利率的充分博弈。
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{% hint style="info" %}
在 Liquity 协议中，无论是 v1 的 LUSD 还是 v2 的 BOLD，都有一个重要的机制叫做赎回(Redemption)。
当 BOLD 的市场价格低于 1 美元时，任何 BOLD 持有者都可以通过协议，按照 1:1 的比例，将 BOLD 兑换为等值的抵押品(如 ETH)。
这个过程实际上是 BOLD 持有者直接购买借款人抵押品的过程。 对于 BOLD 持有者来说，这是一个套利的机会：他们可以在市场上以低于 1 美元的价格购买 BOLD，然后通过协议赎回，获得等值的 ETH，从而获利。这个操作会增加 BOLD 的需求，推动其价格回到 1 美元附近。
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**3.5 利率托管业务：**借款人可将利率管理委托给第三方，如专业服务提供商。第三方可批量管理多个借款人的利率，提高效率。
**3.6 市场驱动，最小化治理：**稳定池存款人和借款人通过"看不见的手"达成利率均衡，促成借款人、贷款人、流动性提供者多方平衡，而无需像其他协议那样通过链上治理或算法调控利率。
### **4 提高资本效率**
ETH的最低抵押率降至110%，最高LTV为90.9%。取消了 Recovery Mode，简化清算逻辑。
1. 在 v1 中引入了"Recovery Mode"(恢复模式)的概念。当系统整体抵押率跌破 150% 时，即使个人金库抵押率高于 110%，也可能面临清算。这实际上提高了清算门槛,降低了资本效率。为了避免被清算，许多 v1 用户实际上将抵押率维持在 150% 以上。
2. Liquity v2 取消了 Recovery Mode，个人金库的清算门槛就是其最低抵押率，对 ETH 来说为 110%。也就是说，只要个人金库抵押率高于110%，无论系统整体抵押率多低，都不会被清算。相比 v1 实际 LTV 很难超过 66.7% (150% 抵押率)的情况，v2 在资本效率上有了大幅提升。
### **5 协议激励流动性(PIL)**
将部分利息收入分给DEX流动性提供者，目标使流通BOLD的10%提供AMM流动性。
### **6 最小化治理**
合约不可升级。治理仅通过投票分配DEX流动性激励，稳定币的稳定性、借贷利率、赎回、清算等关键机制全部通过市场的充分博弈来驱动。