Frax

Frax Finance是一个以去中心化稳定币为核心的全栈协议，从最初的部分抵押算法稳定币起家，逐渐向完全抵押过渡，并最大限度保留对资金利用率的提升，同时横向扩展到多个领域，最终形成由稳定币驱动的一个矩阵型的全栈DeFi协议。

去中心化稳定币，在资本利用效率、去中心化程度、价格稳定三者中形成了不可能三角问题，不断在这三者寻找平衡点成为令人向往但又难以实现的目标。

USDT、USDC 在资本利用效率和价格稳定上尤为出色，它们也以此创造了庞大的市值和应用场景，但在去中心化程度上非常集中。

DAI 作为最具悠久历史的去中心化稳定币，起初它在去中心化程度上非常出色，主要以ETH作为抵押品超额抵押铸造稳定币，但超高的抵押率虽然能够使价格稳定，但牺牲了资本利用效率，在应用场景和市值规模上都远不如中心化稳定币，而后 DAI 逐渐接受中心化资产作为抵押品，牺牲去中心化程度换来了逐渐上升的市值规模。

UST 是最具争议的去中心化稳定币，它在资本利用效率上做到了极致，同样具备去中心化特质，并一度创造了仅次于USDT USDC的市值规模，但其激进的策略在极端情况下使稳定币价格进入了死亡螺旋。

所以直至今日，尚未出现一个“完美”的去中心化稳定币，这可能是建设者前赴后继所追赶的“圣杯”。

Frax从上线至今经历了v1 v2 v3 三个版本，与市场上很多协议不同，Frax的每个版本不仅仅是功能上的升级，同时每次都伴随着重大的战略调整，也就是说如果你错过了某一个版本，那么你所理解的Frax可能就完全不一样了。

• Frax v1：它以成为算法稳定币的目标发起，利用“分数算法”逐渐降低抵押率，以最大化资金使用效率。

• Frax v2：战略上放弃算法稳定币逐渐减低抵押率的做法，转向提升抵押率成为足额抵押。开发AMO入场Curve war争夺链上流动性治理资源，开发frxETH进军以太坊流动性质押赛道LSD。

• Frax v3：引入现实世界资产RWA，继续使用AMO贯穿链上链下流动性。

Frax v1

Frax v2

Frax v3