Olympus

Olympus具有三个市场状态：

• 扩张

• 收缩

• 平衡

它们是根据市场对OHM（奥林巴斯协议的代币）的流动性和价格情况来定义的。每个状态都有特定的属性和政策工具来管理协议的货币政策。

Olympus通过自身配套的政策工具，来调节市场需求、发行量、价格之间的关系，以实现去中心化的储备资产。

1. 协议拥有流动性（Protocol-Owned Liquidity, POL）

   1. POL通常包括储备资产、OHM相关的LP代币

   2. 通过债券市场吸收，由协议掌握和调节，减少对流动性提供者的依赖

2. 排放管理器（Emissions Manager）

   1. 动态控制系统，负责管理协议发行的新OHM代币的排放量（Emission）。它根据市场条件、资产支持情况以及协议的目标调整OHM的发行速率。比如在扩张阶段增大OHM的排放量。

3. 质押分发器（Staking Distributor）

   1. 与排放管理器紧密结合，专门用于管理和分发协议发行的新OHM代币，作为奖励提供给质押（Staking）的参与者。质押分发器的设计旨在激励用户长期持有OHM。

4. 债券（Bond）

5. 冷却贷款（Cooler Loans）

6. 区间稳定机制（RBS）

   1. RBS的主要目标是通过市场调节机制，确保OHM的价格在一个设定的区间范围内波动

   2. RBS会设定一个目标价格区间（例如P_low P_high），在区间内设置“墙”和“缓冲区”，当OHM的价格触及相应的范围，则通过债券市场和储备资产来激励用户套利交易，以吸收波动性。{详细分析}

   3. RBS通过智能合约自动执行，无需人为干预，操作高效且透明。

   4. 储备金库的规模和质量直接影响RBS的调节能力。

7. 收益回购设施（Yield-Repurchase Facility, YRF）

8. 反向债券（Inverse Bonds）

1 扩张

需求旺盛 - 当OHM价格超过最低溢价时（目前设置为100%），可以认为进入扩张状态。

主要特点

• 市场溢价高：OHM的价格远高于其资产支持。

• 风险偏好增加：投资者对OHM的需求旺盛，推动协议的资金增长。

• 协议的目标：增加供应以满足市场需求，同时确保流动性。

主要政策工具

1. 协议拥有流动性（Protocol-Owned Liquidity, POL）：提供市场流动性以支持OHM和储备资产的交易

2. 排放管理器（Emissions Manager）：控制储备债券的创建，通过发行新的OHM换取储备。

排放公式： 每日排放量 = 流通供应量 × Base Rate × (市场溢价/最低溢价)/2

Base Rate（协议设定参数）：

协议设定的每日排放比例。由治理根据市场状况调节。

最低溢价（协议设定参数）：

是协议设定的一个基准值，用于确定OHM的市场溢价是否足够高，以启动排放管理器并发行新的OHM。

市场溢价：

市场基于OHM背后的储备资产价值的溢价。

例如，流通供应量为1500万OHM，Base Rate为0.02%，市场溢价为400%，最低溢价为100%，每日排放量为7500 OHM。

1.3 质押分发器（Staking Distributor）和OHM债券（Bond）：

• 通过排放管理器生成的OHM，分发给OHM Staking，并以复利的形式积累。在这个阶段质押的APY可能会比较高。

• 在扩张阶段，债券的创建与质押分发器相平衡，避免协议发行的OHM过多而导致市场供应过剩。

1.4 冷却贷款（Cooler Loans）：

• 提供抵押OHM的债务流动性。

• 在扩张阶段，贷款与抵押比率（LTC）可能保持较低，以防止市场过度杠杆化。

2 平衡

需求平衡 - 当OHM价格在资产支持价值和最低溢价之间波动时，可以认为这是一个中性阶段。

主要特点

• 市场价格稳定：OHM的价格介于资产支持和最低溢价之间。

• 风险较低：市场流动性充足，投资者风险偏好较为中性。

• 协议的目标：维持稳定，同时为下一阶段（扩张或收缩）做好准备。

主要政策工具

2.1 协议拥有流动性（POL）：

• POL保持较低水平，因为风险较低时第三方流动性提供者会主动参与。

• POL的主要作用是在市场中维持流动性。

2.2 范围稳定性（RBS）：

• RBS在平衡阶段表现最佳，提供较宽范围的市场流动性。

• 减少价格波动，同时允许第三方流动性提供者通过交易赚取费用。

2.3 收益回购设施（Yield-Repurchase Facility, YRF）：

• 使用基础储备收益回购OHM以减少供应。

• 在市场溢价较低时，YRF可以逐步引导市场进入扩张状态。

2.4 冷却贷款（Cooler Loans）：

• 随着市场从收缩阶段进入平衡阶段，贷款与抵押比率（LTC）逐步提高。

• 提供持有者更多流动性，诱导市场风险偏好。