Frax

Frax Finance是一个以去中心化稳定币为核心的全栈协议,从最初的部分抵押算法稳定币起家,逐渐向完全抵押过渡,并最大限度保留对资金利用率的提升,同时横向扩展到多个领域,最终形成由稳定币驱动的一个矩阵型的全栈DeFi协议。

去中心化稳定币,在资本利用效率、去中心化程度、价格稳定三者中形成了不可能三角问题,不断在这三者寻找平衡点成为令人向往但又难以实现的目标。

USDT、USDC 在资本利用效率和价格稳定上尤为出色,它们也以此创造了庞大的市值和应用场景,但在去中心化程度上非常集中。

DAI 作为最具悠久历史的去中心化稳定币,起初它在去中心化程度上非常出色,主要以ETH作为抵押品超额抵押铸造稳定币,但超高的抵押率虽然能够使价格稳定,但牺牲了资本利用效率,在应用场景和市值规模上都远不如中心化稳定币,而后 DAI 逐渐接受中心化资产作为抵押品,牺牲去中心化程度换来了逐渐上升的市值规模。

UST 是最具争议的去中心化稳定币,它在资本利用效率上做到了极致,同样具备去中心化特质,并一度创造了仅次于USDT USDC的市值规模,但其激进的策略在极端情况下使稳定币价格进入了死亡螺旋。

所以直至今日,尚未出现一个“完美”的去中心化稳定币,这可能是建设者前赴后继所追赶的“圣杯”。

Frax从上线至今经历了v1 v2 v3 三个版本,与市场上很多协议不同,Frax的每个版本不仅仅是功能上的升级,同时每次都伴随着重大的战略调整,也就是说如果你错过了某一个版本,那么你所理解的Frax可能就完全不一样了。

  • Frax v1:它以成为算法稳定币的目标发起,利用“分数算法”逐渐降低抵押率,以最大化资金使用效率。

  • Frax v2:战略上放弃算法稳定币逐渐减低抵押率的做法,转向提升抵押率成为足额抵押。开发AMO入场Curve war争夺链上流动性治理资源,开发frxETH进军以太坊流动性质押赛道LSD。

  • Frax v3:引入现实世界资产RWA,继续使用AMO贯穿链上链下流动性。

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